华友钴业订单金额有想象空间,未来发展可期

2022-09-23 07:15:58 文章来源:网络

公司控**子公司华友新能源科技(衢州)有限公司、华友(香港)有限公司与Tesla,Inc.以及特斯拉(上海)有限公司(以下合称“特斯拉”)签订了《ProductionPricingAgreement》,约定拟于2022年7月1日至2025年12月31日期间向特斯拉供应电池材料三元前驱体产品。

分析

公司新能源一体化战略两步兑现,**步重点项目落地、新能源业绩高增,已在2022年二季度开始兑现,第二步终端产品放量/大订单证明产品力,一体化综合竞争力体现,此次特斯拉订单为催化。

此次与特斯拉订单需上董事会表决,订单金额有想象空间,考虑特斯拉规划、现有供应商和公司订单体量,放量后份额有望前列。

公司2018年以来加速新能源一体化业务开拓,自身项目左侧布局,吸引全球顶尖玩家合作,资源端与Vale、青山等合作,材料端与LG、浦项、容百、当升等合作,客户涵盖全球顶尖电池厂LG、孚能等,战略合作老牌和新兴车企霸主特斯拉、大众、福特等,合作范围涉及资源**炼、材料生产、材料采购以及回收循环等锂电产业链全流程闭环,产业链矩阵已是全球顶尖,价值兑现确定**较强。

投资建议

预计公司2022年至2023年实现归母净利57亿元和104亿元,对应当前**价PE24和13倍。

长城汽车在智能化及电动化领域布局加速,坚持全栈自研核心技术可控,新能源向高端化与混动化突破,单车均价不断提升,品牌向上趋势明显,长期价值越发凸显。

投资要点:

维持目标价59.2元,维持“增持”评级。公司电动化及智能化技术将进一步增强产品科技属**,新能源车型价格明显上探,单车盈利持续提升,综合考虑销量、成本及费用端变化情况,维持2022-2024年EPS预测为0.93/1.48/2.09元不变。考虑到公司成长**与智能化进展,给予公司2023年40倍PE估值,维持目标价为59.2元。。

坚持全栈自研,智能化布局加速。公司智能化转型较快,坚持全栈自研,依托毫末智行布局了**驾驶系统HPilot,预计2022年推出城市NOH,技术实力国内领先。自研电子电器架构与智慧线控底盘,感知、决策、执行端关键技术自主可控,产品智能化属**不断增强。

新能源呈高端化与混动化趋势,电动化布局加速。新能源领域,新车价格明显上探,欧拉、沙龙品牌向高端化不断突破。混动方面,自研三大动力系统,柠檬混动DHT可兼顾油耗与动力,主要搭载于WEY品牌的混动车型,产品竞争力持续增强。另外,公司依托蜂巢能源布局动力电池供应链及无钴电池等未来关键技术。

短期扰动终将消散,品牌向上长期价值凸显。公司短期受缺芯影响销量波动,已通过国产化方案寻求缓解突破。俄罗斯资产短期承压,但长期看海外市场潜力巨大。公司科技属**不断增强,同时产品均价不断提升,品牌影响力持续向上突破,长期价值不断显现。

风险提示:缺芯及疫情影响超出预期、新产品市场反应不及预期、技术落地不及预期、海外市场销量不及预期。

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