华友钴业订单金额有想象空间,未来发展可期

2022-09-23 07:57:12 文章来源:网络

公司控**子公司华友新能源科技(衢州)有限公司、华友(香港)有限公司与Tesla,Inc.以及特斯拉(上海)有限公司(以下合称“特斯拉”)签订了《ProductionPricingAgreement》,约定拟于2022年7月1日至2025年12月31日期间向特斯拉供应电池材料三元前驱体产品。

分析

公司新能源一体化战略两步兑现,**步重点项目落地、新能源业绩高增,已在2022年二季度开始兑现,第二步终端产品放量/大订单证明产品力,一体化综合竞争力体现,此次特斯拉订单为催化。

此次与特斯拉订单需上董事会表决,订单金额有想象空间,考虑特斯拉规划、现有供应商和公司订单体量,放量后份额有望前列。

公司2018年以来加速新能源一体化业务开拓,自身项目左侧布局,吸引全球顶尖玩家合作,资源端与Vale、青山等合作,材料端与LG、浦项、容百、当升等合作,客户涵盖全球顶尖电池厂LG、孚能等,战略合作老牌和新兴车企霸主特斯拉、大众、福特等,合作范围涉及资源**炼、材料生产、材料采购以及回收循环等锂电产业链全流程闭环,产业链矩阵已是全球顶尖,价值兑现确定**较强。

投资建议

预计公司2022年至2023年实现归母净利57亿元和104亿元,对应当前**价PE24和13倍。

公司发布关于对控**子公司增资暨关联交易的公告。公司全资子公司江苏甬金金属科技有限公司拟与关联方青拓集团有限公司按**权比例共同向控**子公司靖江市青拓金属科技有限公司以货币资**式增资。本次增资总金额为19,000万元人民币,其中江苏甬金按照70%的持**比例出资13,300万元,青拓集团按其30%的持**比例出资5,700万元,本次增资主要用于实施“年加工120万吨高品质宽幅不锈钢板带项目”,该项目计划投资总额182,872万元,计划建设期3年,开工时间视各项手续备案完成时间而定。

新项目规模较大,显著提升公司成长**。上述公告项目加工规模为120万吨,根据公司年报,2021年公司不锈钢板带产量为213.4万吨,新项目规模占2021年产量规模的比例为56.2%,约占公司2024年规划产能(根据已公布项目推算)的28.3%;项目对应产品为宽幅不锈钢板带,2017年-2021年五年间对应产品吨毛利均值为554元/吨,2021年对应产品吨毛利为569元/吨;新项目对应产量建设周期为3年,将有效提升公司远期成长**,根据已公布项目情况,预估2022年-2024年公司产能年复合增长率为39.7%,产量年复合增长率为32.8%。

公司积极布局高毛利产线与海外产能,长期盈利能力提升。根据已公布项目情况,300系及400系宽幅BA板、**密板、不锈钢水管及复合材料产品等高毛利率产品产量占比有望由2021年的20%提升至2024年的24.4%,带动公司毛利率回升;在国内业务的基础上,公司加速布局海外产能,先后在越南、泰国、印尼投建不锈钢项目,销售渠道向东南亚及欧**市场等地扩张,有望进一步提升公司盈利能力。

不锈钢冷轧加工为低毛利、高周转的充分竞争行业,公司在成本、渠道与效率三方面公司均做到业内领先。(1)成本:与国内企业普遍采用的进口设备相比,甬金的自研设备产线具有成本低、效率高特征,一方面人机匹配带来的高成材率压低单吨加工成本,另一方面自研技术加持下,客户定制化需求的实现成本更低;(2)渠道:公司与上游主要供应商青山集团深度合作,共建福建甬金、收购青拓上克、共建印尼甬金及靖江青拓等一系列合作正在不断深入,订单式生产模式有效冲抵上下游产品价格波动风险;(3)效率:与行业企业相比,甬金具有更高的周转率与更强的成本控制能力,在营收增速、资本周转率、存货周转率、营业周期方面显著领先。

投资建议。公司专注不锈钢冷轧加工环节,在主流产品竞争中占据优势,背靠多家不锈钢热轧龙头企业渠道快速扩张产能,其订单式生产模式、高产能增速与产品结构转型将有效支撑其盈利释放,稀缺高成长**与广阔市场空间有望支撑其估值走高。预计公司2022年~2024年实现归母净利分别为8.1亿元、11.6亿元、14.4亿元,EPS分别为2.41元、3.44元、4.25元,对应PE为14.5倍、10.2倍、8.2倍,维持“买入”评级。

上一篇:华友钴业订单金额有想象空间,未来发展可期

下一篇:最后一页
“网站整改中,内容已删除!”
本站所刊登的各种资讯﹑信息和各种专题专栏资料,均为格尔木在线版权所有,未经协议授权禁止下载使用。

Copyright © 2000-2020 All Rights Reserved